建筑材料行业专题研究:瓷砖碳交易广东先行 行业格局影响几何?

  • 来源:天风证券股份有限公司
  • 时间:2023-08-15 07:14:49


(资料图片仅供参考)

政策落地在即,机遇与挑战并存

建筑陶瓷属于高能耗、高排放项目类型;据中国陶瓷网披露,行业每年消耗原料1.5~2 亿吨,消耗能源4000~6000 万吨标煤。《建材行业碳达峰实施方案》使得建陶行业节能降碳成为大趋势;其中,广东省作为陶瓷大省将做出表率,目前广东陶瓷行业已经完成碳市场纳入新行业的前期研究、历史盘查、正式核查等工作,即将于今年发布配额通知,并于2024 年正式纳入。碳排放管理和交易企业纳入标准为年排放量1 万吨或年综合能源消费量5000 吨标准煤及以上的企业。

根据我们的测算,若以80 元/吨的广东省碳交易价格计算,每平米的瓷砖产量对应的碳交易额成本预计为0.5 元/平。以蒙娜丽莎为例,仅广东区域的碳交易成本将增加超2000 万元,若未来对标海外碳价,则费用还可能翻倍。

对于本地中小陶瓷企业来说,碳交易费用或将使得净利率减少1.3%,而中小陶瓷企业本身盈利能力相对头部企业有一定差距,因此碳交易对本地小企业的利润挤压较大(若中小企业净利率5%,则碳交易对利润的影响将超过20%)。

“碳配额”备战,行业集中有望踏入快车道

建筑陶瓷行业总体量大,行业集中度低,环保政策加码下,制造成本提升,行业洗牌有望进一步加速。短期看,广东地区的洗牌将率先进行。2021 年,年综合能耗1 万吨标准煤以上的广东陶企有149 家,如果按照《方案》中的条件算,纳入碳排放管理和交易的陶瓷生产企业远不止149 家,中小企业面临挑战。中长期看,双碳目标下其他省市有望逐步全面纳入碳排放管理和碳交易。目前行业CR5 约为10%,未来集中度提升空间较大。

头部企业先行,碳竞赛中取得先发优势

碳排放总量对陶瓷企业的规模、产能和生产线数量提出明确要求,因此降能耗、减排放、提高单位产值将成为陶瓷企业当下的应对之举。除了近年正在推进的“煤改气”之外。通过梳理,可以看到,瓷砖头部企业正在不同的环节进行探索,如欧神诺和蒙娜丽莎在燃料领域发力(氨氢燃料),东鹏控股和新明珠在设备领域进行探索研发等。我们认为,头部企业资金实力雄厚,率先布局碳达峰,有望攫取更多行业份额。

投资建议:从碳交易角度看,我们认为广东区域陶瓷龙头企业在市场份额上将率先受益,建议关注广东产能较大且在氨氢燃料上有进展的蒙娜丽莎、东鹏控股。

风险提示:碳交易推行进度不及预期;碳价波动幅度风险;行业需求大幅下滑;测算结论风险。

关键词:

精彩推送

阿老姜和他的油画
dvd 2023/08/15
清洁工女儿英勇报仇
经济 2023/08/15
锂价暴跌,锂矿天价!
文章 2023/08/15
宁候(关于宁候简述)
文荟 2023/08/15

资讯播报

沪指失守3200点
CPU 2023/08/15
兔肉市场一公斤多钱?
雪佛兰 2023/08/15
2023暑期档总票房破170亿
体育 2023/08/15
贷款有逾期记录怎么办
行业 2023/08/15
天猫国际更新店铺命名规范
趣资讯 2023/08/15